2009年以來，純堿行業(yè)開工率由不足70%逐漸上升至5月的80%以上，純堿價格已經(jīng)跌至谷底，全行業(yè)虧損。聯(lián)合經(jīng)濟權益憑證分析師認為，純堿下游需求主要集中于玻璃行業(yè)，而玻璃行業(yè)受房地產(chǎn)行業(yè)影響非常大；房地產(chǎn)逐漸開始復蘇，將會帶動純堿行業(yè)開工率的進一步提升，純堿行業(yè)有望迎來春天。

    分析師指出，房地產(chǎn)新開工面積是純堿行業(yè)的先行指標�；貧w模型顯示，新開工面積同比增速與純堿需求增速顯著正相關，且優(yōu)異純堿需求6-7個月。5月份全國商品房銷售面積創(chuàng)出歷史新高，新開工面積雖然同比仍然處于低位，但是已結(jié)束環(huán)比下跌，銷售面積增速已經(jīng)優(yōu)異新開工面積出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。分析師預計2009年3季度新開工面積將會出現(xiàn)同比上升，4季度末到明年年初，純堿需求將會逐漸復蘇。

    國內(nèi)平板玻璃主要型號價格在5月份繼續(xù)上升，獲得微利，這是自2月份平板玻璃價格觸底以來連續(xù)第3個月出現(xiàn)上升。5月份要點聯(lián)系玻璃企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比上漲4.46%，玻璃銷售環(huán)比下降6.05%。產(chǎn)增削減導致企業(yè)庫存在連續(xù)5個月下降后出現(xiàn)增長，表明市場對目前玻璃產(chǎn)能的消化過程還會出現(xiàn)波動。據(jù)分析師統(tǒng)計，5-6月新投產(chǎn)或復工生產(chǎn)線共5條，達產(chǎn)后平板玻璃新增產(chǎn)能110萬噸/年；扣除耀皮玻璃[8.24 -0.72%]新停產(chǎn)一條550t/d生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能在90萬噸/年。

    5月純堿行業(yè)開工率略有下降，價格穩(wěn)定。隨著檢修季節(jié)來臨，分析師預計6到7月開工率會略有下降。今年以來，純堿產(chǎn)量比下游產(chǎn)量跌幅更大，企業(yè)庫存較往年處于相對低位。低庫存下，純堿價格和開工率水平對下游需求的反應將更為迅速。

    考慮到房地產(chǎn)逐漸開始復蘇，純堿行業(yè)估值具有安全邊際，分析師維持對純堿行業(yè)的“增持”評級。