【中玻網(wǎng)】1、玻璃行業(yè)格局繼續(xù)改善。本周共有兩條生產(chǎn)線進(jìn)入冷修，一條生產(chǎn)線新點(diǎn)火，總體產(chǎn)能繼續(xù)收縮，同時(shí)純堿價(jià)格出現(xiàn)回落。我們認(rèn)為，目前玻璃企業(yè)庫(kù)存低位，疊加近期天然氣價(jià)格上漲，導(dǎo)致部分企業(yè)生產(chǎn)成本加重，企業(yè)穩(wěn)價(jià)的意愿強(qiáng)烈，在南方需求仍有支撐的情況下，短期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格仍穩(wěn)中有升，企業(yè)盈利水平將進(jìn)一步提升，同時(shí)四季度價(jià)格高基數(shù)有望奠定明年上半年價(jià)格高企，明年龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)彈性巨大。要點(diǎn)推薦標(biāo)的：國(guó)內(nèi)浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)和港股信義玻璃。

　　2、華東地區(qū)水泥價(jià)格持續(xù)上漲。華東地區(qū)沿江熟料價(jià)格繼續(xù)上漲達(dá)到500-510元/噸，且企業(yè)庫(kù)存均處于低位，在年前趕工期的帶動(dòng)下，下游需求仍有支撐，水泥價(jià)格有望創(chuàng)新高，四季度華東水泥企業(yè)業(yè)績(jī)彈性巨大，同時(shí)四季度價(jià)格高基數(shù)也將為明年開(kāi)春價(jià)格打下良好基礎(chǔ)，水泥有望迎來(lái)跨年行情。

　　3、從中線配置來(lái)看，我們要點(diǎn)推薦中國(guó)巨石和北新建材。巨石四季度業(yè)績(jī)有望繼續(xù)超預(yù)期，埃及三期4萬(wàn)噸點(diǎn)火后，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要在四季度，目前海外銷(xiāo)售勢(shì)頭良好，盈利水平高于國(guó)內(nèi)。而明年將新增22萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能，保證行業(yè)市占率，九江基地技改完成后，生產(chǎn)效率將繼續(xù)提升，毛利率將繼續(xù)維持高位，未來(lái)將進(jìn)入估值與業(yè)績(jī)雙升周期；北新建材是國(guó)內(nèi)石膏板龍頭，目前總產(chǎn)能為21.6億平方米，市占率接近60%。公司產(chǎn)品三季度進(jìn)行了提價(jià)，帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，四季度價(jià)格將維持高位，全年業(yè)績(jī)彈性巨大。

　　中期來(lái)看，隨著京津冀裝配式建筑的推行及雄安新區(qū)一系列政策的推出，有望帶來(lái)石膏板作為隔墻的巨大增量，未來(lái)催化劑將持續(xù)釋放。

　　4、從消費(fèi)建材小品種來(lái)看，我們要點(diǎn)推薦建筑涂料品牌三棵樹(shù)，目前三棵樹(shù)為國(guó)內(nèi)建筑涂料領(lǐng)域的本土龍頭，其在家裝及工程端均形成了一定的規(guī)模及品牌影響力，未來(lái)有望綁定大地產(chǎn)商實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的快速提升，成長(zhǎng)性十足。其次，關(guān)注底部標(biāo)的兔寶寶，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)前期調(diào)整，目前兔寶寶估值已經(jīng)相對(duì)合理，前三季度公司營(yíng)收規(guī)模仍保持65%左右的增速。目前公司作為行業(yè)小龍頭，隨著品牌價(jià)值的不斷提高，銷(xiāo)售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。

　　行業(yè)點(diǎn)評(píng)

　　各地執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，水泥價(jià)格持續(xù)上漲。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，均價(jià)為398.21元/噸，漲幅為6%，其中32.5標(biāo)號(hào)水泥均價(jià)為382.76元/噸，42.5標(biāo)號(hào)水泥均價(jià)為413.67元/噸。價(jià)格上漲地區(qū)主要是華東、中南和西南，幅度20-85元/噸，無(wú)下跌區(qū)域。12月初，受北方錯(cuò)峰停產(chǎn)和南方局部地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)影響，水泥和熟料供應(yīng)持續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，促使水泥價(jià)格上漲勢(shì)頭較為迅猛，尤其是華東地區(qū)，大部分城市價(jià)格站上500元/噸，華南地區(qū)價(jià)格上漲相對(duì)溫和，后期仍有上調(diào)空間。從跟進(jìn)情況看，自11月15日以來(lái)，受大面積限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熟料供應(yīng)較為緊缺，部分企業(yè)出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象；水泥方面除南京（公祭日供需雙停）以外，其他地區(qū)尚未出現(xiàn)因水泥短缺導(dǎo)致工程項(xiàng)目停工的情況發(fā)生，所以后期南方地區(qū)供需兩旺的局面仍將延續(xù)。

　　玻璃行業(yè)格局繼續(xù)改善。本周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維持了大穩(wěn)小動(dòng)的局面，因?yàn)槭袌?chǎng)需求的差異，南北市場(chǎng)走勢(shì)逐漸出現(xiàn)了一定的差異。沙河地區(qū)連續(xù)多日的禁運(yùn)對(duì)企業(yè)影響較為明顯，華中地區(qū)行業(yè)會(huì)議的召開(kāi)對(duì)南方地區(qū)市場(chǎng)整體起到了一定的提振作用。雖然目前北方地區(qū)整體需求開(kāi)始出現(xiàn)了下滑跡象，但同時(shí)產(chǎn)能的減少還是可以讓市場(chǎng)繼續(xù)保持一段時(shí)間的產(chǎn)銷(xiāo)平衡狀態(tài)。

　　無(wú)堿池窯市場(chǎng)穩(wěn)中上調(diào)，電子紗價(jià)格存回落預(yù)期。無(wú)堿紗市場(chǎng)：本周無(wú)堿粗紗市場(chǎng)穩(wěn)中上調(diào)。近期國(guó)內(nèi)主要池窯企業(yè)各型號(hào)無(wú)堿粗紗價(jià)格上調(diào)100-200元/噸，中國(guó)巨石、泰山玻纖率先上調(diào)價(jià)格，其余廠家無(wú)堿粗紗價(jià)格暫時(shí)報(bào)穩(wěn)。目前無(wú)堿纏繞直接紗市場(chǎng)主流成交價(jià)格在4800-5000元/噸，廠家對(duì)貿(mào)易商到貨價(jià)報(bào)5000元/噸左右。上月24日，重慶三磊年產(chǎn)8萬(wàn)噸生產(chǎn)線點(diǎn)火，生產(chǎn)情況需進(jìn)一步跟進(jìn)，現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)中小型無(wú)堿玻璃纖維生產(chǎn)企業(yè)多數(shù)處停產(chǎn)狀態(tài)，終端需求訂單發(fā)生轉(zhuǎn)移，各池窯企業(yè)產(chǎn)能雖相對(duì)穩(wěn)定，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不同，致使部分型號(hào)貨源整體顯緊缺。中堿坩堝紗市場(chǎng)：本周中堿玻璃纖維紗市場(chǎng)無(wú)非常大變動(dòng)。成本面來(lái)看，內(nèi)蒙古赤峰中堿玻璃球窯線近日恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)階段日產(chǎn)量約150噸，產(chǎn)量較低，加之山東地區(qū)中堿玻璃球生產(chǎn)受限，國(guó)內(nèi)中堿玻璃球整體貨源緊俏，主流價(jià)格在1600元/噸左右出廠維持較高位穩(wěn)定，下游中堿紗中堿紗市場(chǎng)需求表現(xiàn)仍平穩(wěn)，價(jià)格上調(diào)動(dòng)力不足，下游加工廠受天氣影響開(kāi)工率較低，訂單成交淡穩(wěn)，個(gè)別中堿坩堝企業(yè)亦處關(guān)停狀態(tài)，整體產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)短市中堿紗市場(chǎng)看穩(wěn)。電子紗市場(chǎng)：本周池窯電子紗市場(chǎng)穩(wěn)中小調(diào)，國(guó)內(nèi)電子紗G75主流成交價(jià)格小幅調(diào)整，現(xiàn)較新成交價(jià)格在14000元/噸左右，較低成交價(jià)有所上調(diào)。臨近傳統(tǒng)淡季，下游加工企業(yè)需求熱度略放緩，電子布價(jià)格維持在6100-6500元/噸平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)電子紗市場(chǎng)以穩(wěn)中調(diào)整為主。